前天，迅雷宣布与虎扑的运营方上海匡慧互联网科技有限公司达成协议，计划以人民币5亿元现金收购虎扑。这一消息，三个月前已在体育社区中悄然流传。我们曾向虎扑现任CEO殷学斌求证，他当时坚定地表示，虎扑没有考虑过被收购。

然而，5亿这个数字似乎更引人关注。虎扑曾估值77亿，但如今却以5亿出售，这不禁让人感叹“男性消费力不如狗”的旧调重弹。

但仔细分析，这其中存在误读。虎扑在二次冲击上市时，其估值包括了识货、路人王等多元化业务。而现在，社区业务成为了主要的交易对象。换句话说，电商业务或创新业务的拆分，是虎扑估值大跌的主要原因。并且，在这种背景下，以现金而非换股的方式交易，5亿的价格并不算过分。

殷学斌透露，虎扑自2021年以来一直盈利，且活得很好。尽管用户大部分是男性，但结构上有优势，都是年轻人、大学生。虎扑未来的业务重点是提升用户体验，并努力在产品上创新，成为男性主流话题讨论的社区。

虎扑的IPO失败，常被归咎于其过于单一的变现模式。其招股书中，广告收入占比高达61%，增值业务只占20%。一位体育社区业务的CEO认为，虎扑的用户黏性不足，主要靠品牌广告变现，这确实过于单一。

但据我们所知，业务拆分后，虎扑的广告占比更加极致，高达90%。以至于当殷学斌问观众，打开虎扑，最先看到的是什么时，观众调侃说“京东和淘宝”。

虎扑是一家穿越PC、移动互联网仍然活跃的社区，同时期天涯已化为尘埃。更让人惊讶的是，虎扑的投资与孵化能力：成立了动域资本投资了多个体育明星项目；先后孵化的两个电商业务——得物与识货，今天的价值远超虎扑社区本身。

可以理解为，虎扑社区现在只是平行于识货等众多项目的一部分，而创始人对这个品牌名字的感情，或许是最有价值的部分。

懒熊体育创始人韩牧曾在虎扑18周年时表示，程杭已经有意与公司保持距离。他说，虎扑是兄弟们的事业，最近一两年，他也听到不少关于虎扑出售的消息，但好在没有交易成功。在他看来，虎扑这样的公司仍是一个“取之不穷的宝藏”。

去年11月，虎扑创始人程杭和联合创始人杨冰来到了虎扑二十周年的生日会。在现场，程杭开玩笑说，本来请了著名的脱口秀演员杨笠，但对方因价值观不合拒绝了。而杨冰则回顾了创办虎扑的历程，“有一种接近于孩子的快乐...那个年代，社交平台还是可以骂人的。”

这或许是虎扑的最后一次大型活动，也是对未来的一次告别。